当前位置:主页 > 全迅网 > 全迅网

金陵体育IPO:营收逆市下滑 直销模式遭遇瓶颈

作者: admin 来源: 未知 发布时间:2017-04-24
  金陵体育在深交所上市申购,发行价格为每股13.71元。本次募集资金总额扣除发行费用后的净额为 21,924.39万元。
  近年来,随着全民健身热潮的掀起,利好政策不断,我国体育产业发展迅速。众多体育用品企业纷纷趁势寻求上市,继大丰实业之后,金陵体育登陆创业板。
  引起财经网注意的是,与国内体育用品过去八年复合增长率高达13.38%的行业趋势相悖,金陵体育的营业收入、净利润报告期内(2014-2016年)表现平平,2015年甚至出现小幅下滑。
  公司经营模式上长期依赖直销,经销模式支撑乏力,公司发展进入瓶颈。另外,家族氏企业属性也饱受媒体争议。
  明星企业的意外衰退
  里约奥运会,金陵体育以“中国制造”扬名世界,小订单撬动国际市场。
  曾经金陵体育身上有过很多光环,这家成立于1985年的张家港明星企业,从一家县级市体育器材“作坊”发展到了如今的全国性综合体育器材供应商,是张家港的传奇。
  在成为里约奥运会排球比赛器材供应商之前,金陵体育还参与过许多重大参体育赛事,北京奥运会、2009年世界杯手球赛、2010年布鲁塞尔国际田径钻石联赛等。其间,金陵体育一步步稳健发展。
  作为行业领先的体育器材供应商,公司主要产品为球类器材、田径器材、其他体育器材及场馆设施。其中,球类器材和场馆设施销售收入对主营业务收入贡献超五成。
  截至到2014年,金陵体育都取得了不俗的成绩。2012年、2013年、2014年,公司营业收入分别为2.17亿元、3.04亿元、3.44亿元,实现净利润分别为1066万元、2302万元、4486万元。
  实际上,公司亮眼的成绩与体育用品行业近年来欣欣向荣的发展紧密相关。
  根据《中国体育用品产业发展白皮书》统计数据显示,2007年至2015年,国内体育用品业年增加值从1009.00亿元增长2755.50亿元,年复合增长率为13.38%。
  仅2015年,国内体育器材行业内规模以上企业收入规模就达到为396.30亿元,较2011年增长42.08%。到2025年我国的体育产业总规模将超过5万亿元,未来几年的复合增长率也将达到16%左右。
  招股书显示,2015年,我国体育用品行业增加值占GDP的比重为0.39999%,远低于发达国家2%-3%水平。国内体育用品行业仍有明显的市场空间,未来发展潜力十分巨大。
  面对过去几年行业规模的快速扩充和未来市场的巨大潜力,金陵体育过去3年却并没有划出一道与行业增长适配的业绩上升曲线。反而略显疲态,发展后劲不足。
  在对比先一步上市的大丰实业,自2015年起金陵体育发展显然进入了瓶颈期。
  1
  2015-2016年,金陵体育的营业收入分别为3.24亿元、3.30亿元,同期净利润分别为4414万元、4631万元。对比2014年营业收入3.44亿元、净利润4486万元,2015年后公司营收净利润均呈现下滑态势。
  而大丰实业净利润自2012年后逐步增长,基本与体育用品行业发展同步。尤其是2014-2016年期间,净利润从13681.66万元增长至20075.56万元,公司快步发展。恰恰是在这几年,金陵体育止步不前。
  直销的成与败
  不仅与行业蓬勃发展相悖,更令人不解的是,金陵体育略显疲态的同时,人均可支配收入在不断上涨,体育器材的需求在增加。甚至于原材料价格都在下降。
  据招股披露,2015年,公司主要原材料采购钢材价格较2014年下降28.66%,使得篮球架直接材料成本有所下降。塑料作为场馆座椅的主要原材料也在2015年价格下降5.34%。行业前景大好,生产成本降低,金陵体育业绩却不增反降。公司称,正是由于原材料采购价格的降低,才使得净利润下降幅度较小。
  也就是说,如果原材料成本没有下降,金陵体育净利润的下降幅度将更大。
  此外,金陵体育净利润构成中还含有政府补助水分。
  作为科技部认定的国家高新技术企业,2014年至2016年,公司营业外收入占利润总额的比例分别为9.97%、2.59%、4.55%,其中大部分为政府补助。
  众多利好因素下,金陵体育却发展缓慢,业绩平平。或许问题更多的是出自公司经营模式。
  财经网梳理招股书发现,金陵体育经营模式采取直销为主,经销为辅。报告期内(2014-2016年),直销模式占主营业务收入的比重均超过五成,2014年高达72.56%。
  2
  直销客户主要为政府单位、体育赛事组织单位、学校等,这类客户签订、项款结算有严格要求,结款方式特殊,周期较长。这就导致了公司应收账款居高不下,占营业收入的比例分别为38.29%、36.21%、36.59%,高于同行业平均值。一旦政府结算款项尚未划拨,公司就不得不延长信用期。
  值得注意的是,应收账款及存货合计占流动资产比例高达60%以上。且存货周转率分别为2.37、2.42、2.84,低于行业可比公司平均值3.68和3.89。

澳门娱乐城 全迅网 百家乐规则 真人娱乐

Copyright © 2009-2016 澳门娱乐城,澳门娱乐场,百家乐规则 版权所有

友情链接: